来自创始人的信 — 第一封 2004 年（三）

IPO定价和分配

为 IPO 设置一个公平的流程是非常重要的，它必须同时涵盖大型和小型投资者。同等重要的是，我们必须为谷歌及其当前股东谋福利。由此，我们决定新股发行全部采用基于拍卖的 IPO 流程。谷歌的目标是为即将发行的新股寻求一个合理价格，使其能够反映市场以业务和股票市场行情变化为基础，对谷歌本身做出的合理的估值。（我们在这份招股说明书的其他章节对拍卖过程进行了详细的讨论）

许多企业的公开上市曾经遭受了不合理投机，首次上市量太小和股票价格波动等问题的影响，它们最终伤害到了投资者的利益。我们相信，我们基于拍卖的 IPO 将会最大程度地排除这些问题，尽管我们无法做出绝对的保证。

拍卖对于美国境内的 IPO 而言并不常见。谷歌在基于拍卖的广告系统方面有着丰富的经验，能够帮助我们设计 IPO 拍卖的过程。正如股票市场上，如果人们希望购买的股份超过了可获得数量，并且报出了更高的价格，那么 IPO 的价格也会升高。当然，万一投标者数量不足或者人们出价较低，IPO 价格也会下降。虽然这是一种粗浅的说法，但它反映了问题的实质。我们的目标是让谷歌股票的 IPO 价格以及二级市场的价格反映出高效的市场估值 — 换言之，是理性和消息灵通的购买者和出售者共同确定的价格。我们寻求在 IPO 之后实现一个相对稳定的价格，而且购买者和出售者都可以在 IPO 时获得高效的市场估值。谷歌力图实现这样的效果，当然它也未必成功。我们实现相对地稳定的市场价格这一目标或许会导致谷歌决定与其承销商共同确定一个低于拍卖清算价格的首次公开募股价格。

我们正在努力确保在 IPO 和此后的时间能够有足够的股票供应，以投资者的需求。谷歌鼓励现有股东考虑出售一些他们的股份，用作此次发售的新股，向投资者提供更多股份有望实现更加稳定的价格。布林、我还有其他一些人正计划在此次 IPO 中出售我们所持有的一部分谷歌股份。现有股东出售的股份越多，越表明他们相信当前的价格还没有低到不合理的程度。可获得的股份量将可能对拍卖的清算价格产生影响。由于待售股份的数量可能随着价格的升高而增加，并随着价格的降低而减少，投资者可能会考虑参与IPO的现有股东的多寡。我们或许需要不时地沟通，在给定的价格之下，我们始终是出售者而不是购买者。

尽管我们在设计 IPO 方案时力图同时涵盖大规模和小规模投资者，但由于在“拍卖流程”中描述的诸种原因，并非所有感兴趣的投资者都将在IPO过程中得到一定数量的股份分配。

我们希望您能作长期投资，同时您也不应期望在谷歌 IPO 后不久就出售谷歌股份获取利润。如果投资者认为谷歌股票的价值不具备可持续性，那么我们并不鼓励这些人在IPO或者此后的时间投资于谷歌。即使从长期来看，谷歌股票的交易价格也有下滑的可能。

谷歌将采取措施，帮助确保股东获得充分的信息。我们鼓励您阅读这招股说明书，特别是有关风险因素的部分。我们认为，忽视价格因素的短期投机可能会让您赔钱，特别是这次将采用拍卖形式。具体而言，我们向您提出忠告：如果您通过拍卖方式投资于谷歌，那么在 IPO 之后您的投资价值可能会经历一个显著的下滑过程。

谷歌人

我们的员工称呼自己为“谷歌人”，他们是公司的一切。谷歌的根基就在于它有能力吸引和运用非同寻常的技术专家和业务人员。我们有幸征召了许多有创造力、有原则性、勤勤恳恳的明星级人才。未来，我们希望征召更多这样的人才。并给他们丰厚回报和待遇。

谷歌向员工提供许多异常优厚的福利，包括免费的餐食、医疗和洗衣机等。我们十分仔细地考虑这些福利将给公司带来的长远优势。谷歌将增加他们的福利而不是逐渐剥夺他们的福利。我们认为，谈到员工福利，很容易“小事聪明大事糊涂”。这些福利能够为员工节约可观的时间，并增进他们的健康状况和生产效率。

谷歌的员工所有制非常关键，正因为如此，我们才有了今天的成就。也正是由于我们员工的才能，谷歌在计算机科学的几乎每一个领域都取得了令人兴奋的成就。谷歌处于一个高度竞争的行业，我们的产品质量极为重要。谷歌能够吸引人才，是因为谷歌让他们有机会改变这个世界；谷歌拥有大量的计算资源和分布，可以让少数几个人也能变得举足轻重。我们的主要强项在于提供一个工作场所和重要的项目，让员工能够做出贡献，并实现自身成长。我们专注于提供这样的环境，让富有才华并且勤勉工作的人们对谷歌做出贡献、让这世界变得更加美好，并且由此获得回报。