商业周刊：eBay年内将掀起新一轮收购

北京时间3月27日，《商业周刊》网站周四发表分析文章称，尽管从历史交易情况来看，电子商务巨擎eBay的收购履历非常复杂，收购对象范围涉及各个行业。不过可以确定的是，手中持有着大量现金的eBay，将要展开新一轮的收购。

如果众多的科技公司一样，eBay不仅持有着大量的现金，而且是零负债。目前，eBay正通过在市场上用廉价收购一大批规模较小的科技公司，来不断充实公司的产品线。eBay并购业务主管洛林。麦克唐纳（LorraineMcDonough）表示，2008年是非常适合开展收购的一年。银行业正在紧缩信贷，私募投资公司被排挤到市场边缘，股市不断缩水，资产价格也随之下降。他说：“如果要开展并购交易，现在正是最佳时机。”

eBay目前持有大约50亿美元的现金，而且到今年年底还将会产生23亿美元至24美元的自由现金流。包括微软和思科在内的科技产业中的其它收购者，手中也掌握着充足的现金。不过微软此前已表示，为能够成功收购雅虎，该公司可能将举债完成收购。

收购推动增长

像科技产业其它的豪强一样，eBay目前正通过收购来推动公司业绩的增长。在科技产业，速度决定一切。第一个涉足新兴市场的公司，不仅能够被用户所接受，而且还能够领先竞争对手推出最新的服务。随着eBay的核心业务，美国网络购物业务增长速度的减缓，eBay已开始通过收购来进入新兴、快速增长的市场。

与其它行业的公司不同的是，科技公司往往会在经济衰退时期展开收购。由于担心股价会持续的下滑，总有一些企业在经济衰退时期，等待着被其它公司收购。达特茅斯大学塔克商学院金融学教授阿南特。桑德拉姆（AnantSundaram）表示：“当你贫困的时候，绝对不会去装修厨房；只有在富裕的时候，才会去那么做。同样的道理，在股价上涨的时候，公司看上去非常得健康。”

的确如此，eBay在市场动荡时期完成了一些最佳的交易。随着科技股泡沫在2001年的破灭，eBay以1.25亿美元左右的价格收购了欧洲电子商务网站iBazar.iBazar原本计划进行IPO，并将自己视作为eBay的竞争对手。iBazar创始人安德烈。哈达德（AndreHaddad）表示：“我们差一点就完成了IPO，但随着科技股泡沫的破灭，IPO对我们而言已变得非常遥不可及。”现在，eBay已成为了iBazar原有欧洲市场的领先电子商务网站。目前，超过半数的eBay购物网站的营收来自于美国市场之外。

整合问题凸显

在eBay收购iBazar后不久，该公司在2002年以15亿美元的价格收购了在线支付服务公司贝宝（PayPal）。eBay认识到，贝宝几乎就是该公司当时现有业务最理想化的补充。数百万用户使用eBay购买和出售物品，贝宝使他们的交易更为简化，从而确保了支付的安全性和，并实现了网上交易。

收购Skype，则是eBay收购案例中的败笔之一。eBay在2005年以25亿美元的价格收购了Skype.eBay当时曾希望，Skype的呼叫服务能够帮助购买者能够更为便捷的同商品卖家取得联系，以确保交易的顺利进行。不过收购Skype并未产生eBay所希望的那种结局。2007年，eBay在该公司第三季度中计入同Skype相关的14.3亿美元减损支出。在这14.3亿美元中，9亿美元为Skype价值注销所产生的减损支出。eBay计入这项支出，意味着该公司承认当初收购Skype的价格过高。

收购Skype的案例，同样折射出任何的收购战略都存在着一定的风险性。在收购的过程中，总是会存在高估受益和收购价格过高的问题，特别是当有几家公司都对一家公司感兴趣，并展开竞购时，这种情况便尤为如此。除此之外，在收购之后还将会面临着整合问题。在收购完成之后，收购者不仅需要将新公司的技术和企业文化融入到公司自有的技术和企业文化当中，而且更为重要的是，收购者需要在不牺牲收购公司客户利益的前提下，完成对收购对象业务模式的转变。

协助核心业务

或许没人比哈达德更了解整合的挑战。在eBay收购iBazar之后，原本已习惯了免费交易的iBazar用户开始反对eBay的收费政策。哈达德表示：“当时的情况非常糟糕，卖家开始举行罢市……有许多负面新闻报道公司，而且一些用户来信对我说，你被判了我们，你把自己卖给了一家大公司。”在收购完成之后，如何保留收购对象的最优秀员工将是极具有挑战性的一项工作。如果微软能够成功收购雅虎，微软就需要竭尽所能的保留住后者的最优秀员工。今年1月，eBay以1.69亿美元的价格收购了FraudSciences.eBay收购Fraud Sciences的最主要原因便是后者的人才。

市场分析师认为，今年市场上将会有数家公司成为eBay的收购对象。网络零售公司Overstock.com，目前的股价已较去年10月31日的最高价下跌了75%，该公司及可能会成为eBay的收购对象。麦克唐纳并未预测eBay将会收购哪家公司。不过她表示，eBay的收购对象可能将要对自己的核心购物网站业务有所帮助。